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　　跨章节综合题练习题4.「答案及解析」

　　（1）A公司符合发行可转换公司债券的条件。根据有关规定，该上市公司发行可转换公司债券符合以下条件：①最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的财务数据表明，该公司最近3年连续盈利，A公司属于基础设施类公司，最近3年净资产利润率平均在7%以上。

　　②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%.根据A公司2003年3月31日的财务数据，发行11000万元的可转换公司债券后，资产负债率=（19000+11000） ÷（56300+11000）=44.58%低于70%的上限。

　　③累计债券余额不超过公司净资产额的40%.A公司发行11000万元的可转换公司债券后，累计债券余额（11000+3000=14000万元）占公司净资产额37300万元的比重为37.53%低于40%的上限。

　　④可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，而股份公司确定的可转换公司债券的利率现行银行同期存款利率4.5%执行符合这一规定。

　　⑤可转换公司债券的发行额不少于1亿元，A公司的发行额11000万元符合规定。

　　（2）该公司回购本公司股票符合法律规定。按照我国《公司法》的规定，除非为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收购本公司的股票。所以，该公司为了减少注册资本回购本公司股票符合法律规定。

　　（3）计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利：①每股收益：2003年加权平均股数=10000×12÷12-600×6÷12+（3000÷8）×2÷12=9762.5（万股）

　　每股收益=（800+2000）÷9762.5=0.29（元／股）

　　②每股净资产：2003年12月31日的普通股股数=10000-600+（3000÷8）=9775（万股）

　　2003年12月31日的净资产=37300-600×5+2000+3060-500=38860（万元）

　　每股净资产=38860÷9775=3.98（元／股）

　　③每股股利：每股股利=500÷9775=0.05（元／股）

　　（4）每股市价=市净率×每股净资产=1.6×3.98=6.37（元）

　　计算预期报酬率的公式为：Rs=[ D0 （1+g）／P0]+g D0=O.05（元／股）

　　P0=6.37（元）

　　Rs=0.05×（1+6%）÷6.37+6%=6.84%（5）根据资本资产定价模式：Rs=RF+β（Rm—RF）

　　即：6.84%=4%+1.2×（Rm-4%）

　　求得：Rm=6.37%田明跨章节综合题练习题5.

　　某公司2003年产品销售收入为3000万元，在年度销售收入不高于5000万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变动，该公司2003年12月31日简化的资产负债表如下：单位：万元资产 年末数 负债及所有者权益 年末数货币资金 160 应付账款 360应收账款 480 其他应付款 50存货 760 股本 1000固定资产净值 510 留存收益 500合计 1910 合计 1910已知该公司2003年资金完全来源于自有资金（其中，普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。2004年预计销售净利率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2004年销售收入将在2003年基础上增长40%.2004年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为1000元、每张发行价格950元、3年期、票面利率为10%、到期一次还本付息（单利计息）的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%.要求：（1）计算2004年净利润及应向投资者分配的利润。

　　（2）采用销售百分比法预测该公司2004年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。

　　（3）计算债券发行总额和债券资本成本（分别是否考虑货币时间价值计算）。

　　（4）计算填列该公司2004年预计资产负债表中用字母表示的项目。

　　预计资产负债表2004年12月31日 单位：万元资产 年末数 年初数 负债与所有者权益 年末数 年初数现金 A 160 应付账款 F 360应收账款 B 480 其他应付款 G 50存货 C 760 应付债券 H 0固定资产净值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500资产 E 1910 负债与所有者权益 J 1910田明跨章节综合题练习题5.「答案及解析」

　　（1）计算2004年净利润及应向投资者分配的利润净利润=3000×（1+40%）×10%=420（万元）

　　向投资者分配利润=1000×0.2=200（万元）

　　（2）预测该公司2004年资金需要总量及需新增资金量和外部融资需求量需新增资金=（160+480+760+510）×40%=764（万元）

　　资金需要总量=1910+（160+480+760+510）×40%=2674（万元）

　　外部融资需求量=764-（360+50）×40%-[3000×（1+40%）×10%-1000×O.2]=380（万元）

　　（3）计算债券发行总额和债券资本成本①债券发行总额=380÷（1+2%）=387.8（万元）

　　债券的总张数=387.8×10000÷950=4082（张）

　　债券的总面值=4082×1000=408.2（万元）

　　②不考虑货币时间价值的情形下：债券资本成本=408.2×（1-33%）÷[387.6×（1-2%）]=7.2%③考虑货币时间价值的情形下：1）债券税前资本成本：380=408.2×（1+3×10%）×（P／S，i，3）

　　（P／S，i，3）=380÷[408.2×（1+3×10%）]=0.7161利用插值法求得债券税前资本成本=11.78% 2）债券税后资本成本=11.78%×（1-33%）=7.89%（4）计算填列该公司2004年预计资产负债 表中用字母表示的项目：A=160+160×40%=224（万元）；B=480+480×40%=672（万元）；c=760+760×40%=1064（万元）

　　D=510+510×40%=714（万元）；E=224+672+1064+714=2674（万元）；F=360+360×40%=504（万元）；G=50+50×40%=70（万元）；H=387.6（万元）；I=500+[3000×（1+40%）×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2（万元）；J=504+70+387.8+1000+712.2=2674（万元）。

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