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　　本章考点一 股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点的比较

　　股权筹资： 吸收直接投资、发行股票、利用留存收益

　　债务筹资：发行债券、借款、融资租赁、赊购商品或服务等方式取得的资金（商业信用）

　　衍生工具筹资：可转换债券、认股权证

　　考点二：企业资本金制度

　　企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。具体包括资本确定原则、资本充实原则以及资本维持原则。

　　考点三：股权筹资的种类

　　股权筹资的具体方式，包括吸收直接投资、发行普通股筹资、留存收益筹资。

　　建议大家主要是通过比较记忆法来掌握各种筹资方式的特点及优缺点。

　　考点四：股权筹资的具体形式中应注意的其他考点

　　1 吸收直接投资的出资方式：包括以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。

　　2 发行普通股股票的形式筹资

　　考点五：债务筹资的种类

　　1银行借款；2发行公司债券；3融资租赁

　　掌握这三类的基本形式及其特点：利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低，而且无须支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用，因此资本成本最低。利用融资租赁其租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，因此资本成本最高。

　　考点六：衍生工具筹资

　　衍生工具筹资主要包括混合融资（可转换债券）和其他衍生工具筹资（认股权证）。

　　掌握两类含义、性质及其优缺点

　　考点七 资金需要量的预测

　　三种方法：因素分析法，销售百分比法和资金习性法

　　着重掌握后两种方法 含义 原理

　　考点八 资本成本的计算

　　（一）个别资本成本的计算

　　1.资本成本计算的通用模式

　　（1）一般模式

　　为了便于分析比较，资本成本通常用不考虑时间价值的一般通用模型计算，用相对数即资本成本率表达。

　　（2）折现模式

　　对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用折现模式，即债务未来还本付息或股权未来股利分红的折现值与目前筹资净额相等时的折现率为资本成本率。即：由：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0得：资本成本率=所采用的折现率

　　2.债务资金个别成本计算

　　（二）平均资本成本计算

　　（三）边际资本成本

　　含义 是企业追加筹资的成本，是企业进行追加筹资的决策依据。

　　计算方法 加权平均法

　　权数确定 目标价值权数

　　考点九 杠杆效应的前提、风险和影响因素

　　存在财务杠杆效应的前提：

　　只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。如固定利息、固定融资租赁费等的存在，都会产生财务杠杆效应。

　　财务杠杆与财务风险：

　　财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

　　影响财务杠杆的因素：

　　债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。

　　考点十 资本结构优化方法的运用。

　　（一） 每股收益分析法

　　基本观点：该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

　　关键指标：每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

　　（二）平均资本成本比较法

　　基本观点：能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构。

　　关键指标：平均资本成本

　　决策原则：选择平均资本成本率最低的方案

　　（三）公司价值分析法

　　基本观点：能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构

　　决策原则：最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

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