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　　亲爱的童鞋们，双11刚刚过去，大家有没有买买买啊?都剁了哪些手啊?双11可谓是创造了中国电商界乃至零售界的新纪录，阿里巴巴旗下天猫淘宝等平台在双11当天交易额达到了912.17亿元，同比增长76%强。按照阿里巴巴历年双11的成交来看，从2009年最开始的5200万，一路到9.36亿、52亿、191亿、350亿、571亿，到最近的912亿，每年的涨幅都近100%，最高的涨幅甚至达到6倍。按照这样的势头发展下去，2016年双11成交额可能超过1500亿的节奏哇。

　　可怕可敬的成绩。

　　但很多朋友估计和小编一样，发现了这样一个现象：阿里巴巴股价在双11后第二天开盘便出现大跌，跌幅一度超过3%，最低达到了78美元。而截至12日收盘，则下跌了将近2%。很多对金融有所了解的朋友都应该知道，股价反应的是投资人对一个公司基本面和未来走势的预期。公司的业绩好、未来的业绩也好，那估计就会涨;反之，股价就会跌。但是阿里巴巴的双11刚刚创造了记录，为何第二天股市的价格却应声下跌、反市场正常规律而行呢?

　　对此小编我请教了高顿财经USCPA研究中心的研究员武老师，高顿财经USCPA研究中心此前和小编一道分析过部分在美上市公司的财报，比如苹果、微软、诺基亚和阿里巴巴。武老师介绍，阿里巴巴双11后的股价走向已经成为这两天金融圈里的一个热点，全球金融媒体都在介绍，当然高顿USCPA研究院内部也有做过讨论。

　　在武老师看来，双11后阿里巴巴股价下跌主要包括两部分的原因，一来自阿里巴巴、双11和马云，二是中国在美上市公司股票交易本身的规律和交易特点。

　　市场对阿里巴巴、双11和马云表示怀疑

　　双11之前，市场分析师对双11阿里巴巴交易额的平均预期是120亿美元，约为760-780亿人民币之间，最终的成绩是领先于分析师的预期的。但市场普遍担心中国经济的下行速度会影响以零售为主要业务的阿里巴巴的未来。中国经济增长速度目前已经放缓至2009年以来最低水平，产能过剩和个人消费释放不足直接影响到未来阿里巴巴的业务成长。尽管双11给阿里巴巴打了一针鸡血，但这不足以弥补中国宏观经济下行给阿里巴巴集团业绩成长的影响。

　　作为阿里巴巴主席，马云近期也发表过对中国经济下行和宏观经济对阿里巴巴影响的言论。他虽然对7%的GDP增长保持乐观，但认为中国经济下行还会持续5-15个月。经济下行影响个人消费，个人消费影响阿里巴巴。自己老大都发话了，阿里巴巴股价在双11达到近期顶点后，开始下滑。

　　高顿财经USCPA研究中心认为，除了宏观经济层面的判断外，市场和投资人还对双11本身抱有不信任，这也在阿里巴巴股价下跌的过程中起了一定的作用。阿里巴巴的假货问题一直是老调常谈，这也是华尔街不信任阿里巴巴的核心问题。武老师认为，欧美投资者人非常看重企业的诚信，如果在假货这样的问题上被误解诚信有问题，投资人会对企业的任何结果、任何表态都打上问号。与此相关的还有阿里巴巴双11成交额的水分问题，在国内的轮番报道与讨论也会引起美国资本市场的反应。

　　武老师介绍，更为重要的是，资本市场近几年来对双11本身的定义也出现了变化。往年双11屡创佳绩，这被投资者认为是中国制造业和市场繁荣的表现，也是中国经济高速发展的缩影;但随着中国宏观经济下滑，双11反而会被认为是对未来中国消费者消费能力的提前消耗。

　　阿里股价下跌还可能是正常的利好出尽

　　除了对中国经济、对阿里巴巴的不信任外，有很多股市分析者认为阿里巴巴股价下跌是正常的利好出尽和股价回归过程，高顿财经USCPA研究中心另一位研究院Koko就是其中的一员。

　　她科普道：由于中美时差的原因，中国双11的时间11月11日0点到11月12日0点，对应的美国时间是美国11月10日上午11点到11月11日上午11点。而美股的交易时间早上9：30到下午16点，对应的中国时间为22：30到凌晨5点。也就是说看美国投资者对双11的反应，应该观察美股11月10日股价。在北京时间11月11日22：30分，美股开始11日的交易，这时候阿里巴巴的各项数据都比往年要高，也比分析师的平均预期要高，所以阿里巴巴的股价上涨了一波;而到了美股12日开盘的早上9点30，其实相当于已经到了北京时间的12日晚上22点30，双11已经过去接近1天了。而美股11日的交易时间里，在北京时间12日0点、也就是美国11日早上11点之后，双11带来的利好已经出尽，该卖的早卖了，阿里股价也就在这段时间回归了正常价位。

　　大家是不是看晕了，小编其实也有点晕。但总结起来就是一句话：双11的时候阿里股价是涨了一波的，双11后阿里股价回归了涨之前的水平，也不能算是下跌过，就是利好出尽、回归正常而已。

　　通过仔细观察近两年双11阿里巴巴股价的走势来看，阿里巴巴的股价都经历了一个先涨后跌的过程。市场对双11的正确评价估计需要等到阿里本季财报之后，才能通过股价的涨跌反映出来。仅凭阿里巴巴一天的股价不能轻易得出对阿里巴巴不看好的结论，你们不要总想搞一个大新闻。

　　▎本文作者Ben，来源高顿网校AICPA。更多内容请关注微信号“高顿AICPA”(gaodunaicpa)，让我们一起学习AICPA，了解美国文化，获取最新信息。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。