债券质押式回购交易

　　债券质押式回购交易，是指融资方(正回购方、卖出回购方、资金融人方)在将债券质押给融券方(逆回购方、买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券穷返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。在债券质押式团购交易中，融资方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方;融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。

　　全国银行间同业拆借中心也开办了国债、政策性金融债等债券的回购业务，参与主体是银行间市场会员，主要是商业银行、保险公司、财务公司、证券投资基金等金融机构。

　　二、证券交易所债券质押式回购交易

　　(一)证券交易所质押式回购制度和回购品种

　　证券交易所质押式回购实行质押库制度。融资方应在回购申报前，通过交易所交易系统申报提交相应的债券作质押。用于质押的债券，按照证券登记结算机构的相关规定，转移至专用的质押账户。当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债券回购交易业务。质押券对应的标准券数量有剩余的，可以通过交易所交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户。当日申报转回的债券，当日可以卖出。

　　交易所债券质押式回购实行标准券制度。

　　标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度。

　　例9—1(2012年3月考题·单选题)

　　关于证券交易所债券质押式回购制度，下列说法中错误的是(　　)。

　　A.上海证券交易所不区分国债回购和企业债回购

　　B.深圳证券交易所不区分国债回购和企业债回购

　　C.地方政府债券也可比照国债参与债券回购

　　D.上海证券交易所规定可参与回购的国债、企业债、公司债均可折成标准券

　　【参考答案】B

　　【解析】2008年，上海证券交易所规定国债、企业债、公司债等可参与回购的债券均可折成标准券，并可合并计算，不再区分国债回购和企业债回购。深圳证券交易所仍维持原状，规定国债、企业债折成的标准券不能合并计算，因此需要区分国债回购和企业债回购。2009年我国发行了一批地方政府债券，这些地方政府债券也可比照国债参与债券回购。

　　上海证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分别为：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种。

　　深圳证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分为：国债有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11个品种;实行标准券制度的质押式企业债回购有1天、2天、3天、7天4个品种。

　　例9—2(2012年3月考题·单选题)

　　下列(　　)不是深圳证券交易所质押式企业债回购交易品种。

　　A.1天

　　B.3天

　　C.7天

　　D.14天

　　【参考答案】D

　　【解析】深圳证券交易所实行标准券制度的质押式企业债回购有1天、2天、3天、7天4个品种。

　　(二)证券交易所债券质押式回购交易流程

　　例9—3(2012年3月考题·单选题)

　　关于投资者参与证券交易所债券质押式回购，下列说法中错误的是(　　)。

　　A.投资者证券账户用于债券回购的标准券余额不足的，债券回购的申报无效

　　B.证券营业部有权对投资者的回购交易进行审查，并确定其债券回购交易的最大融资额度

　　C.证券营业部接受投资者债券质押式回购交易委托时，应事先向投资者提交“债券回购交易申请表”

　　D.投资者进行回购交易时，应提交有效签署的“债券回购交易申请表”

　　【参考答案】C

　　【解析】证券公司营业部接受投资者的债券质押式回购交易委托时，应事先向投资者提交《债券回购交易风险提示书》，与投资者签订《债券质押式回购委托协议书》;应当要求投资者提交质押券，填写“质押券提交申请表”。营业部应对投资者证券账户内可用于债券回购的标准券余额进行检查。标准券余额不足的，债券回购的申报无效。投资者进行回购交易时，应提交有效签署的“债券回购交易申请表”。营业部收到债券回购交易申请表后，有权对投资者的回购交易申请进行审查，并确定其债券回购交易的最大融资额度。

　　(三)证券交易所质押式回购的申报要求

　　1.报价方式：以债券回购交易资金的年收益率进行报价。

　　2.申报要求。债券回购交易双方在报价时，直接输入资金年收益率的数值，可省略百分号(%)。沪、深证券交易所对申报单位、最小报价变动单位及申报数量的规定有所不同。

　　《上海证券交易所债券交易实施细则》债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求：

　　(1)申报单位为手，1000元标准券为1手;(2)计价单位为每百元资金到期年收益;(3)申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍;(4)申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手;(5)申报价格限制按照交易规则的规定执行。

　　深圳证券交易所规定，债券回购交易的申报单位为张，100元标准债券为1张;最小报价变动为0.01元或其整数倍;申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万张。

　　例9—4(2012年3月考题·单选题)

　　关于上海证券交易所质押式回购交易规则，下列表述中正确的是(　　)。

　　A.100元标准券为1手

　　B.最小报价变动单位为0.01元或其整数倍

　　C.单笔申报最大数量不超过10万手

　　D.计价单位为每百元资金到期年收益

　　【参考答案】D

　　【解析】《上海证券交易所债券交易实施细则》规定，债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合以下要求：申报单位为手，1000元标准券为1手;计价单位为每百元资金到期年收益;申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍;申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手;申报价格限制按照交易规则的规定执行。