第四章 投资管理 第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算 【考点一】投资决策评价指标及其类型 【真题剖析】 如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic，PP＞n/2，则可以得出的结论是（ ）。（2005年） A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性 C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性 【答案】A 【解析】主要指标处于可行区间（NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic），但是次要或者辅助指标处于不可行区间（PP＞n/2，PP’＞P/2或ROI＜i），则可以判定项目基本上具备财务可行性。 【例题演练】 1.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＜0，PP＞n/2，则可以得出的结论有（ ）。 A.该项目可能基本具备财务可行性 B.该项目可能完全具备财务可行性 C.该项目可能基本不具备财务可行性 D.该项目可能完全不具备财务可行性 【答案】CD 【解析】本题中根据NPV＜0可知，主要指标处于不可行区间，但是没有给出不包括建设期的静态投资回收期PP’和项目投资收益率ROI的资料，所以，无法得出肯定的结论。如果PP’大于运营期的一半，并且ROI低于基准投资收益率，则该项目完全不具备财务可行性，否则，该项目基本不具备财务可行性。因此，正确答案是CD。 2.在利用下列指标对同一方案财务可行性进行评价时，评价结论一定是相同的有（ ）。 A.净现值 B.静态投资回收期 C.内部收益率 D.投资收益率 【答案】AC 【解析】利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个投资项目进行评价，会得出完全相同的结论。 【考点二】静态评价指标的涵义、计算方法及特点 （一）静态投资回收期 1、含义：是指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资需要的全部时间。有包括建设期的投资回收期（PP）和不包括建设期的投资回收期（PP’）。在建设期为S时，PP=S+PP’。在评价方案可行性时，包括建设期的回收期比不包括建设期的回收期用途更广泛。 2、计算方法： （1）公式法：如果一项长期投资决策方案同时满足以下特殊条件，即：投资均集中发生在建设期内，投产后前M年每年的净现金流量相等，且有以下关系式成立：M×投产后前M年每年相等的现金流量≥原始总投资，则可按以下简化公式直接求出不包括建设期的静态投资回收期： 不包括建设期的静态投资回收期（PP’）=原始总投资/投产后前若干年每年相等的净现金流量； |