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2015年会计职称《中级财务管理》重点知识点(21)

  • 来源:考试吧
  • 2015-05-21
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  第三节 项目投资管理

  独立投资方案的决策

  独立投资方案,是指两个或两个以上项目互不依赖,可以同时并存,各方案的决策也是独立的。独立投资方案的决策属于筛分决策,评价各方案本身是否可行,即方案本身是否达到某种预期的可行性标准。独立投资方案之间比较时,决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序,即各独立方案之间的优先次序。排序分析时,以各独立方案的获利程度作为评价标准,一般采用内含报酬率法进行比较决策。

  互斥投资方案的决策

  互斥投资方案,方案之间互相排斥,不能并存,因此决策的实质在于选择最优方案,属于选择决策。选择决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案,即选择最优方案。从选定经济效益最大的要求出发,互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响,因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

  (―)项目的寿命期相等时

  事实上,互斥方案的选优决策,各方案本身都是可行的,均有正的净现值,表明各方案均收回了原始投资,并有超额报酬。进一步在互斥方案中选优,方案的获利数额作为了选优的评价标准。在项目的寿命期相等时,不论方案的原始投资额大小如何,能够获得更大的获利数额即净现值的,即为最优方案。所以,在互斥投资方案的选优决策中,原始投资额的大小并不影响决策的结论,无须考虑原始投资额的大小。

  (二)项目的寿命期不相等时

  实际上,在两个寿命期不等的互斥投资项目比较时,需要将两项目转化成同样的投资期限,才具有可比性。东奥中级职称频道小编“娜写年华”整理发布。因为按照持续经营假设,寿命期短的项目,收回的投资将重新进行投资。针对各项目寿命期不等的情况,可以找出各项目寿命期的最小公倍期数,作为共同的有效寿命期。

  至于内含报酬率指标,可以测算出:当i=38%时,甲方案净现值=0;当i=23.39%时,乙方案净现值=0。这说明,只要方案的现金流量状态不变,按公倍年限延长寿命后,方案的内含报酬率并不会变化。

  综上所述,互斥投资方案的选优决策中,年金净流量全面反映了各方案的获利数额,是最佳的决策指标。净现值指标在寿命期不同的情况下,需要按各方案最小公倍期限调整计算,在其余情况下的决策结论也是正确的。

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