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　　已知：某公司2007年销售收入为10000万元，2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：

　　资产负债表（简表）

　　2007年12月31日 单位：万元

　　2008年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可通过发行新股解决，股票的发行费用为2.4元/股，发行价格为15元，刚刚发放的股利为每股1.2元，留存收益筹资成本为13.4%，预计普通股每股股利年增长率固定，2008年销售净利率为10%。

　　要求：

　　（1）计算2008年公司需增加的营运资金；

　　（2）计算每股股利年增长率以及2008年每股股利；

　　（3）计算2007年末的普通股股数；

　　（4）计算2008年需要筹集的资金总量；

　　（5）预测2008年需要对外筹集的资金量。

　　提示：2008年发放的股利＝（2007年末的普通股股数＋2008年增发的普通股股数）×2008年每股股利

　　【正确答案】

　　（1）营运资金增加

　　＝流动资产增加－流动负债增加

　　本题中，流动资产增长率＝流动负债增长率＝8%，所以，营运资金增长率＝8%.

　　2007年末的营运资金

　　＝流动资产－流动负债

　　＝（1000＋4000＋7000）－（1500＋2500）

　　＝8000（万元）

　　2008年公司需增加的营运资金

　　＝8000×8%＝640（万元）

　　（2）13.4%＝1.2×（1＋g）/15×100%＋g

　　解得：股利年增长率＝5%

　　2008年每股股利＝1.2×（1＋5%）＝1.26（元）

　　（3）2007年末普通股股数＝1000/2＝500（万股）

　　（4）2008年需要筹集的资金总量

　　＝需增加的营运资金＋新增设备需要的资金

　　＝640＋80＝720（万元）

　　（5）假设2008年需要对外筹集的资金量为W万元，则：

　　需要增发新股股数

　　＝W/（15－2.4）＝W/12.6（万股）

　　2008年发放的股利

　　＝[500＋W/12.6]×1.26

　　＝630＋0.1W

　　2008年留存收益筹资

　　＝10000×（1＋8%）×10%－（630＋0.1W）

　　＝450－0.1W

　　由于：2008年需要筹集的资金总量＝2008年留存收益筹资＋2008年发行股票筹资

　　因此：720＝（450－0.1W）＋W

　　解得：W＝300（万元）

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